另一方面，(更)可信的中央银行是信誉良性循环的一部分。过去的可信度将通胀预期锚定在目标水平，从而降低了通胀螺旋式上升的风险。这减少了降低通胀所需的加息幅度以及相关的经济活动成本。量化可信度的影响并不容易，而且充满着很大的不确定性。但法国银行的研究表明，如果通胀预期像 1970 年代的美国那样锚定不牢，我们的政策利率将达到 8% 左右的高位，而不是 4%（Dupraz (S.)、Marx (M.)，“锚定有限理性预期”，法国银行工作论文系列第 936 号，2023 年 12 月）。
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信誉带来的收益：通货膨胀、利率……
可信度还能节省时间。当央行信誉不完美时，它必须立即采取行动，平息任何潜在的通胀压力，并不断表明其旨在稳定通胀。但一个有信誉的央行可以做出一定的滞后反应，同时仍能实现名义锚。事实上，Davig 和 Leeper 认为，真正重要的是中期通胀的平均反应，而不是短期反应，这是一种“长期泰勒原理” （ Davig (T.) and Leeper (EM)，《泰勒原理的推广》， 《美国经济评论》，97(3):607-635，2007）。然而，滞后不应太长，因为它可能会被错误地解读为未来不采取行动的信号。
中央银行的信誉与通货膨胀一样，也是全球性的 （ Ciccarelli (M.) 和 Mojon (B.)，“全球通货膨胀”，《经济学和统计评论》，第 92 卷，第 3 期，2010 年）。大多数发达经济体的央行都有可信且趋同的通胀目标（2%），这与 20 世纪 80 年代的情况有显著不同。这种全球可信度意味着更低、更短暂的输入性通胀，从而影响通胀预期。当中央银行采取行动抑制通胀并增强其信誉时，它会在全 伯利兹 WhatsApp 号码 球范围内产生积极的外部性。
迄今为止：货币政策收紧的务实方法
货币紧缩不仅对价格稳定是必要的，而且对确保长期可持续增长也是必要的。然而，从短期来看，它可能会导致经济衰退或大幅增加失业率。但事实并非如此。
人们提出了几种原因来解释这种现象：最终是暂时的价格冲击、菲利普斯曲线的非线性（ Benigno (P.)、Eggertsson (GB)，“ 重温菲利普斯曲线和贝弗里奇曲线： 从 2020 年代通胀飙升中获得的见解 ”，杰克逊霍尔经济政策研讨会，2024 年），正如国际货币基金组织最新一期《世界经济展望》（IMF，“ 大紧缩：从最近的通胀事件中吸取的教训 ”，世界经济展望（第 2 章），2024 年 10 月）中所研究的那样……但如果我们回到一个反复出现的主题，可信度通过锚定中期通胀预期并使有关未来决策的沟通变得可靠，减少了产出/通胀的权衡。法国银行（ Dupraz (S.)、Marx (M.)，“ Ancrer des anticipations non rationalles ”，法国银行，工作文件第 936 号，2023 年 12 月）的同一项研究表明，如果没有我们观察到的通胀预期的牢固锚定，由于采取更为严格的政策立场，欧元区的产出在 2023 年将下降 2%，而通胀率仍将保持在 6% 以上。